Durante años, el comediante Ron White ha hecho una broma sobre la vez que estuvo a punto de sufrir un accidente aéreo. Es un cronómetro que se desarrolla en el transcurso de unos minutos, y realmente te debes a ti mismo verlo todo. Odio arruinar el chiste, pero el chiste tiene unos 30 años, así que con respecto al Sr. White, aquí va:
El chico sentado a mi lado está perdiendo la cabeza. Al parecer, tenía mucho por qué vivir.
Él dice: «Oye hombre… ajá… oye hombre… ajá… Si uno de estos motores falla, ¿hasta dónde nos llevará el otro?»
(Dije) «Todo el camino hasta la escena del accidente… lo cual es bastante útil, porque allí es hacia donde nos dirigimos. Apuesto a que les adelantamos a los paramédicos por media hora».
Cosas clásicas. y desafortunadamente aclarando cosas para la situación en Tilray Brands, cuya abarrotada cartera de cervecerías artesanales está en camino hacia donde siempre se dirigió.
La semana pasada, se supo que el viceconglomerado canadiense planeaba cerrar las instalaciones de producción de 100.000 pies cuadrados de Terrapin Beer Company en Atenas, Georgia. El periódico independiente dirigido por estudiantes de la Universidad de Georgia, The Red & Black, fue el primero en registrar el aviso de cierre, que quedó enterrado en la presentación 10-K más reciente de Tilray. El documento también señala consolidaciones y cierres anteriores en Hop Valley, Revolver y Redhook, así como en Atwater, que no fue «cerrado» sino «vendido apresuradamente a sus propietarios menos de dos años después de su adquisición». Pero olvídate de la semántica, hablemos de estrategia, porque es bastante complicado. Es broma: ¡estamos recortando costos, niños!
Poco después de reconstruir su isla de cervecerías inadaptadas a partir de los restos de las ambiciones de cerveza artesanal de los días de ensalada de los macrocerveceros, Tilray se embarcó en el Proyecto 420, que es no El plan de la Heritage Foundation para convertir fumar marihuana en un delito capital, sino más bien en una estrategia de ahorro corporativa con un nombre ridículo. (SweetWater Brewing, su primera adquisición importante en el segmento en 2020, también produce una 420 Extra Pale Ale y una 420 Fest. Lo entiendes). A mediados de 2025, el locuaz director ejecutivo de la empresa, Irwin Simon, dijo a los inversores que tenía como objetivo unos 33 millones de dólares en recortes, lo que no parece mucho hasta que recuerdas que es casi la mitad de lo que pagó por un grupo de ocho marcas de Anheuser-Busch InBev también corrió apenas un par de años antes. A finales de febrero de 2026, según el documento de la empresa, «consideramos que el plan del Proyecto 420 se había completado debido a que se había alcanzado el objetivo de ahorro de costos que nos habíamos propuesto, aunque todavía hay iniciativas en curso relacionadas con ahorros de costos adicionales, racionalización de SKU y racionalización de distribuidores». Si el cierre de Terrapin es técnicamente parte del Proyecto 420, o como se llame su nuevo y reducido programa sucesor dentro de los pasillos de la sede de Tilray, es irrelevante para nuestros propósitos. Es otro corte.
Sirva uno para los pobres trabajadores y fanáticos de Terrapin, que han pasado por un escurridor durante la última década mientras la compañía pasó de ser una cervecería artesanal favorita del sudeste a una traición odiosa al gran Molson Coors, a un antiguo desechado cuando Simon y compañía vinieron a visitarnos en el verano de 2024. Pero donde hay dolor, no debería haber poca sorpresa. La tesis de Simon sobre la “joya regional” para luchar por la limpieza del segundo auge de la industria cervecera artesanal, que articuló a Hop Take en diciembre de 2024, nunca tuvo sentido sin recortes importantes, incluso a los precios de compra de ganga que pudo obtener de los grandes cuando se lanzaron a comprar bebidas de malta aromatizadas y cócteles enlatados a base de bebidas espirituosas. Esto no era algo de lo que Tilray estuviera hablando abiertamente en ese momento, pero era evidente incluso entonces. Como escribí:
Cualquier cosa que haga Tilray para pulir sus “joyas regionales” en bares, restaurantes y recintos deportivos tendrá que ser juzgada en última instancia por si reposiciona exitosamente esas marcas para las ventas distribuidas y si realmente puede reducir sus costos como afirma Simon.
Esto último es absurdo a primera vista: Tilray carece del poder adquisitivo de ABI o MC (o Constellation, Heineken, Pabst…), y sus operaciones están dispersas en muchos lugares pequeños en lugar de unos pocos grandes. Simon le concede ese punto a Hop Take, pero insiste en que Tilray puede generar ahorros de todos modos integrando estas marcas en una operación nacional de una manera que sus antiguos amos corporativos no lograron.
Más de un año y medio después, las buenas sinergias que Tilray ha podido capturar con su escala media-grande han palidecido en comparación con los ahorros que ha podido extraer del negocio en forma de despidos, cierres de plantas y eliminaciones de cartera. Eso sí, esto no ha sido barato. Como señaló mi colega de VinePair, Stephen Bradley, «Tilray reveló que gastó 6,8 millones de dólares en costos de reestructuración del Proyecto 420 en el año fiscal 2026, que finalizó el 31 de mayo». Eso se suma a los 8,5 millones de dólares que ya gastó en el slash-a-rama en 2025, según el 10-K.
Este patrón de gastar y arrojar se ha convertido en una especie de tarjeta de presentación para Tilray, que a principios de este año adquirió BrewDog al precio mínimo de ~ 54 millones de dólares y anunció un acuerdo para elaborar Carlsberg en Estados Unidos poco después. En otras palabras, incluso mientras sacrificaba su rebaño de cerveceros artesanales, lo estaba ampliando. Los resultados han sido mixtos. El negocio de bebidas de la compañía aumentó los ingresos netos en un seis por ciento año tras año para su año fiscal 2026, que se extendió hasta mayo; su beneficio bruto bajó un dos por ciento durante el mismo período. Pero eso es incluido el gran impulso que BrewDog le dio a su hoja de estadísticas. (Aquí también, otra tarjeta de presentación de Simon y compañía: antes de que realmente se asiente el polvo sobre las adquisiciones del año fiscal anterior, ya compró algo más, exprimiendo las cifras principales y haciendo más difícil comparar la empresa con su desempeño real en el mercado.) El negocio de bebidas sigue siendo «uno de los motores de crecimiento más importantes de Tilray», dijo Simon a los inversionistas en una conferencia telefónica sobre ganancias a fines del mes pasado, y está «todavía en las primeras etapas para desbloquear todo el potencial de este negocio».
Eso puede sonar bien para Wall Street. (O no: las acciones en problemas de Tilray cayeron un poco después de la llamada del 28 de julio, antes de recuperarse más recientemente). Pero suena siniestro cuando se considera cómo la compañía ha llegado tan lejos en su búsqueda secundaria de elaboración de cerveza artesanal. Mientras espera y espera la legalización federal del cannabis recreativo, tiene que lograr que su desigual red seminacional de cervecerías produzca ingresos significativos. Solo puede contabilizar los ahorros al cerrar cada cervecería una vez. En algún momento, Tilray deberá obtener ganancias reales y consistentes de estas marcas. Pensé, y sigo pensando, que la compañía había conseguido mucho terreno al comprar en el segmento a precios tan rebajados. Se ha alineado más aún con todos sus recortes. Pero aún está por verse si alguien quiere lo que queda al otro lado del mostrador del carnicero. Los datos de ventas sugieren, ah, tal vez no. En lo que va del año hasta el 12 de julio, la cartera de Tilray ha bajado un 13,7 por ciento en dólares y un 14,8 por ciento en volumen en tiendas de comestibles con múltiples puntos de venta, venta minorista masiva y tiendas de conveniencia rastreadas por la firma de investigación de mercado Circana. Esas caídas eclipsan dramáticamente la categoría de cerveza en general y el segmento de elaboración de cerveza artesanal.
Éste es el problema. «Con operaciones cerveceras sólidas en todo el país, esta transición nos permite continuar sirviendo a los clientes de manera eficiente mientras aprovechamos la escala y las capacidades de nuestra presencia cervecera más amplia», dijo a Brewbound el director de asuntos corporativos, Berrin Noorata, en un comunicado. La jerga de optimización sigue los conceptos básicos del negocio cervecero: es un negocio a escala. Pero si bien enviar la sala de cocción de Terrapin al Hopsecutioner puede reducir los costos, también perjudica a la marca misma. Incluso con marcas saludables, que las de Tilray, en general, no lo son, es difícil distinguir el músculo de la grasa. Pero en un mercado tan competitivo en baja, cerrar una cervecería local promete algunas turbulencias realmente duras.
Éste era siempre el destino de Tilray. Queda por ver hacia dónde se dirige a continuación.
🤯 Hop-ocalipsis ahora
Verano 2026 no ha sido amable con Luz de brotecon su sombrío patrocinio de deportes sangrientos e intolerancia al programa de la administración Trump Campeonato de lucha definitivo circo en el Casa Blanca césped y, por supuesto, el continuo declive de la marca como consumidor tanto del público estadounidense como de la empresa matriz. Anheuser-Busch InBev cambiar su enfoque a cosas como Michelob Ultra, Tajamary BeatBox. Para complicar aún más las cosas, una de las celebridades que la marca contrató para mejorar su imagen a raíz de 2023La rabieta de transfobia de derecha, comediante Shane Gillisla semana pasada se pronunció en contra verdad socialEl esquema transparentemente corrupto de l para vender acceso temprano a las publicaciones de Trump en la plataforma, llamándolo «literalmente uso de información privilegiada.” Y en un episodio de “La experiencia de Joe Rogan”, ¡nada menos! Cosas incómodas para una marca que se ha estado acercando desesperadamente a la MAGA-verso durante los últimos tres años.
📈 Arriba…
Cervecería Tailgate está diciendo un Tennesse historia de éxito, arriba 40 por ciento en distribución año tras año durante la primera mitad de 2026… Cerveza de garaje lanzó un manzana-Versión con sabor, porque ¿quién no quiere dinero gratis?… Elaboración de cerveza con alambre alto se hace cargo de la producción y las ventas de Cervecería de las Montañas Apalaches a medida que continúa la consolidación artesanal…
📉 …y bajas
Compañía de cerveza de BostonEl director financiero de se dirige a la salida… Embalajes Metálicos Ardagh está en la subasta…
